近期走勢|股市跌、幣圈崩,熊市還深不見底?

近期走勢|股市跌、幣圈崩,熊市還深不見底?

李沛筑
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即便經歷12日及13日反彈,那斯達克及費半指數仍已回吐2021全年的漲幅,摩根士丹利估計,投資人在這一波下跌已經賠光2020年3月各國央行寬鬆政策造成股市上漲所賺來的錢,而道瓊、標普及台股則是跌回去年5月的價位。

5月11日美國公布4月CPI年增8.3%,雖較上月滑落,但仍高於市場預期,主要推動項目包含房屋及新車,而月增3.07%的交通服務項目中,航空票價漲幅高達21.9%,顯示疫後復甦的旅遊需求仍推升著服務消費,而服務消費衰退與否也影響著美國整體的經濟,因為佔整體GDP 70%的消費當中,約65%即為服務消費,因此,由服務消費接替製造業、商品消費等放緩是經濟的重要支撐。

高於預期的通膨不免會反映到利率決策的預期,目前FedWatch顯示今年升息11碼的機率仍為最高,達48.9%,而美元指數上周一度觸及105,目前稍稍回落至104.4,其中一個可能因素為5/12中日韓財長與央行行長共同發表聲明,表示要「防範部分先進國家的貨幣政策正常化快於預期」,簡單來說就是要阻止強勢美元導致本國貨幣不斷貶值,而這也有助於緩解亞幣競貶及延伸而來的資金撤離亞股的路徑。

10年期美債殖利率自上週高點3.2%回落至2.9%,顯示對未來經濟的不確定性而有避險買盤進場。黃金則是因實質利率上升而已跌破年線,目前在1,800美元附近震盪。

加密貨幣市場更是精彩,比特幣、以太幣一度跌破26,000及1,700美元,目前分別在30,000、2,000美元左右徘徊。

除了上述總體經濟之外,幣圈發生死亡螺旋的崩跌,而許多人稱此次事件為「幣圈索羅斯」。

先簡述事件的主角——加密市場第二大公鏈生態Terra,透過Luna-UST雙幣機制運行,其中,Luna為Terra的原生代幣,而UST為高居全球第三大、與美元錨定的算法穩定幣。一般而言,穩定幣多數是以美元作為儲備貨幣來維持價格穩定,而UST則不同,投資者可以在Luna及UST之間進行套利交易,以維持供需之間的平衡,且投資者可以將UST質押在Terra區塊鏈上的DeFi平台Anchor Protocol,以獲得20%的年化報酬,這樣更加吸引投資者購買UST,同時也推升了Luna的需求及價格。

上週多個巨鯨帳號趁著UST組建新流動池而必須從既有的抽離資金期間,連續拋售UST,使得UST與美元1:1的匯率瞬間脫鉤,截稿前價格僅剩0.09美元,而作為UST支柱的Luna在1個月前曾漲到近120美元,現在更是剩下0.00018美元。瞬間脫鉤的匯率導致原本質押在Anchor Protocol的投資者也跟著恐慌性拋售,而負責維持UST穩定的基金會LFG(Luna Foundation Guard)拋售了手上約70,000枚比特幣護盤,進而造成最大市值的比特幣連動整體加密貨幣崩盤的結果。

此次的事件也讓美國財政部長葉倫再次出來表達對穩定幣的擔憂,而白宮是否會提出近一步的監管則有待觀察。同時,Terra創辦人Do Kwon仍在想辦法挽救整個生態系,以太坊創辦人布特林則認為Terra應該優先賠償UST小額持有者。

總結來說,金融體系是一體連動的,尤其2020年全國央行寬鬆政策導致許多傳統機構湧入加密貨幣市場,造成比特幣與標普500的相關性高達0.82,而Fed加速升息為的是打通膨,雖然事實上的確也澆熄一些商品需求,但消費者信心的下滑、電商營收不如預期等,都加劇市場對停滯性通膨的擔憂。波動較大的兩個民生物資,其中能源價格仍因歐盟禁運議題、芬蘭及瑞典等與俄國有邊界連接的北歐國家準備加入北約等因素維持在高檔。糧食中的小麥則隨著美國農業部大幅下調烏克蘭產量,以及印度禁止小麥出口,導致價格上漲至2008年來新高。因此,目前打通膨最明顯有成效的,仍是金融資產價格。

目前就讀國立台灣師範大學企業管理學系,興趣是一個人出國旅行,並透過旅行感受各地風土民情,且藉此關心各國時事、研究國際局勢及股市發展。
作者:
李沛筑
李沛筑還寫了

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